6月25日，錦欣生殖（1951.HK）在港交所掛牌上市，作為“專治不孕不育首發(fā)股”，錦欣生殖備受外界矚目。

公開資料顯示，錦欣生殖為錦欣集團(tuán)旗下生殖、養(yǎng)老、醫(yī)療三大業(yè)務(wù)板塊之一，于2018年5月3日在開曼群島注冊(cè)成立，通過中國(guó)和美國(guó)的附屬公司開展輔助生殖及管理服務(wù)。

隨著二孩政策的放開，生殖醫(yī)學(xué)領(lǐng)域中的輔助生殖行業(yè)發(fā)展迅猛，中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)極大，備受投資者青睞。

自2015年10月份全面放開二孩政策以來，中國(guó)迎來一輪生育高峰。然而，令人惋惜的是，雖然全面開放“二孩”政策，很多家庭依然無法擁有“二孩”。

究其原因，主要為不孕不育癥。

由于工作與生活平衡不良以及其他不健康生活方式的影響，不孕不育癥發(fā)生率逐步上升。

為解決不孕不育的問題，中國(guó)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)迎來一片藍(lán)海。

受生育率上升和政府二孩政策激勵(lì)，中國(guó)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)從2014年到2018年以13.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年至2023年將以14.5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)每年出生的新生兒數(shù)量約為1600萬，按12.5%-15%的不孕不育率計(jì)算，理論上每年有 200-240萬新生兒因?yàn)椴辉胁挥裏o法出生。假設(shè)這部分嬰兒父母當(dāng)中有65%愿意采用輔助生殖技術(shù)妊娠，則每年進(jìn)行輔助生殖手術(shù)的夫婦為 130-156萬對(duì)；國(guó)內(nèi)輔助生殖技術(shù)成功按30%計(jì)算，假設(shè)每對(duì)夫婦平均進(jìn)行 2.5次輔助生殖手術(shù)；輔助生殖手術(shù)每次 2-4 萬元不等，則輔助生殖市場(chǎng)的潛在規(guī)模超過1000 億元。再加上二孩政策的開放帶來 20%的市場(chǎng)擴(kuò)容，輔助生殖的潛在市場(chǎng)約為 1200 億元。

由此可見，中國(guó)輔助生殖醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)正處于日趨向好的發(fā)展環(huán)境，良好的市場(chǎng)前景吸引著各路資本紛至沓來。

目前A股市場(chǎng)就有多家上市公司涉足輔助生殖醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，希望能夠在這個(gè)供給稀缺性行業(yè)分到一杯羹。

隨著輔助生殖醫(yī)學(xué)市場(chǎng)的火熱，康芝藥業(yè)緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，在立足于主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過收購具有潛在價(jià)值的醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)入輔助生殖醫(yī)學(xué)行業(yè)。

2018年6月1日，康芝藥業(yè)（300086.SZ）發(fā)布了收購方案，收購云南九洲醫(yī)院有限公司（簡(jiǎn)稱：九洲醫(yī)院）51%股權(quán)及昆明和萬家婦產(chǎn)醫(yī)院有限公司（簡(jiǎn)稱：和萬家醫(yī)院）51%股權(quán)，標(biāo)的總價(jià)值6.3億元，收購價(jià)格3.2億元，正式進(jìn)軍以生殖醫(yī)學(xué)技術(shù)為核心的兒童健康產(chǎn)業(yè)。

作為具有輔助生殖醫(yī)療資質(zhì)的民營(yíng)醫(yī)院，九洲醫(yī)院及和萬家醫(yī)院的技術(shù)和服務(wù)都處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。其中九洲醫(yī)院下屬的生殖醫(yī)學(xué)科得到了美國(guó)亞利桑那生殖醫(yī)學(xué)中心的大力支持，特聘美國(guó)試管嬰兒成功率較高的、亞利桑那生殖醫(yī)學(xué)中心主任、美國(guó)杰出胚胎學(xué)家武彬博士為九洲醫(yī)院生殖醫(yī)學(xué)科首席科學(xué)家，專家技術(shù)實(shí)現(xiàn)中美共享。

而和萬家醫(yī)院生殖醫(yī)學(xué)科除了擁有國(guó)內(nèi)的先進(jìn)設(shè)備，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)打造的中心實(shí)驗(yàn)室之外，醫(yī)院還非常重視科室的人才建設(shè)，專門從重慶市婦幼保健院生殖遺傳研究所和云南大學(xué)醫(yī)學(xué)院等機(jī)構(gòu)引進(jìn)了生殖醫(yī)學(xué)專家擔(dān)任科室主任和實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人。

康芝藥業(yè)在公告中指出，九洲醫(yī)院與和萬家醫(yī)院憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、高質(zhì)量的醫(yī)療設(shè)備、人性化的就醫(yī)體驗(yàn)，為患者提供良好的就醫(yī)體驗(yàn)。同時(shí)在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，九洲醫(yī)院與和萬家醫(yī)院掌握了一批核心技術(shù)，擁有一支業(yè)務(wù)嫻熟的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，為眾多患者提供輔助生殖服務(wù)，在行業(yè)中處于有利的競(jìng)爭(zhēng)地位。

盡管兩家公司處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先行列，但為了充分保障康芝藥業(yè)及上市公司股東的利益，被收購方在公告給出了對(duì)未來業(yè)績(jī)的承諾，其中云南九洲醫(yī)院及和萬家醫(yī)院承諾在2018年-2020年3年累計(jì)凈利潤(rùn)之和不低于1.15億元，和萬家醫(yī)院承諾2021-2022年2年凈利潤(rùn)不低于3575.6萬元，按此計(jì)算，云南九洲醫(yī)院3年凈利潤(rùn)及和萬家醫(yī)院5年凈利潤(rùn)之和應(yīng)不低于1.51億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，盡管當(dāng)前輔助生殖醫(yī)學(xué)行業(yè)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)，但牌照的取得具有一定壁壘，設(shè)備配置、人員配置、申請(qǐng)周期和專家評(píng)審等方面決定了其他醫(yī)院短期內(nèi)無法取得輔助生殖牌照，康芝藥業(yè)通過收購具有輔助生殖牌照的醫(yī)院實(shí)現(xiàn)快速切入，能夠最大程度分享行業(yè)政策紅利。